پایان نامه کارشناسی ارشد با عنوان بررسی اثر تکانه ای بر بازده سهام در بورس اوراق بهادر تهران
عنوان انگلیسی:The Investigation of the Impact of Momentum Effect on Stock Return in Tehran Stock Exchange
*قابل استفاده برای رشته های مدیریت مالی،حسابداری،اقتصاد
مقدمه:
یکی از معیارهای اساسی برای تصمیم گیری در بورس، بازده سهام می باشد. بازده سهام خود به تنهایی دارای محتوای اطلاعاتی است و بیشتر سرمایه گذاران بالفعل و بالقوه در تجزیه و تحلیل مالی و پیش بینی ها از آن استفاده می کنند. هر سرمایه گذار در بدو ورود به بازار سرمایه به دنبال یافتن روش ها و تدوین و بکارگیری استراتژی هایی است که بتواند بر بازار پیروز شود و بازدهی اضافی حاصل نماید. در مقابل تئوری نوین مالی و جوهره اصلی آن یعنی فرضیه بازار کارآ بر این اعتقاد است که نمیتوان بر بازار پیروز شد و بازدهی بیش از متوسط بازار حاصل کرد. در این پارادایم ادعا می شود که هیچ گونه روندی در قیمت و بازدهی بازار وجود ندارد و نمی توان از روندهای بازار سود کسب کرد.
کلمات کلیدی:
بورس
اثر تکانه ای
بازده سهام
بورس اوراق بهادر تهران
1-2 بیان مسئله
در ادبیات مالی مجموعه از قوانین از پیش تعریف شده برای تصمیم گیری در انجام معاملات را استراتژی های معاملاتی می نامند. تکانه مفهومی در علم فیزیک می باشد و به معنای این است که یک جسم در حال حرکت گرایش دارد که همچنان در حرکت باقی بماند مگر اینکه نیرویی از خارج بر آن وارد شود (قانون اول نیوتن). به عبارت دیگر مصداق این قانون در بازار این است که یک روند قیمتی تمایل دارد تا زمانی که یک نیروی خارجی جلوی آن را بگیرد همچنان باقی بماند. این استراتژی شامل سرمایه گذاری در جهت بازار می باشد و ادعا می نماید که بازدهی مثبت یا منفی گذشته در دوره مشخصی از آینده نیز همچنان تداوم خواهد داشت.
هدف از این مطالعه بررسی تأثیر اثر تکانه ای بر بازده سهام شرکت ها می باشد. نتایج حاصل از مطالعات پیشین صورت گرفته اشاره بر این دارد که بازده سهام تنها با بازده بازار مرتبط نبوده و در یک بازده زمانی کوتاه مدت و میان مدت با بازده انباشته تأخیری خود نیز دارای رابطه می باشد. در ادبیات مالی این پدیده را که بازده یک سهام توسط بازده انباشته تأخیری خود تبیین و تشریح می شود تحت عنوان «اثر تکانه ای » نامگذاری کرده اند. جگادیش و تیتمن (1993) و آنتونیو ، لام و پائودیال (2007) به این نتیجه رسیدند که در یک چارچوب تحلیلی پرتفولیو سهام، بازده انباشته تأخیری سهام، بازده آتی خود را تبیین می کند. برنان، چوردیا و سابراهمانیام (1998) و چن (2003)، از بازده انباشته تأخیری هر شرکت به عنوان یک متغیر توضیحی جهت پیش بینی بازده های آتی بهره گرفتند.
فهرست مطالب
فصل اول : کلیات تحقیق
1-1 مقدمه2
1-2 بیان مسئله2
1-3 اهمیت و ضرورت انجام تحقیق5
1-4 اهداف تحقیق7
1-5 فرضیه های تحقیق7
1-6 روش تحقیق8
1-6-1 قلمرو تحقیق8
1-6-2 جامعه و نمونه آماری9
1-6-3 روش جمع آوری اطلاعات9
1-6-4 روش تجزیه و تحلیل اطلاعات و آزمون فرضیات9
1-7 متغیرهای تحقیق10
1-8 واژه ها و اصطلاحات تحقیق10
1-8-1 اثر تکانه ای10
1-8-2 بازده اضافی سهام11
1-8-3 رگرسیون چندک11
1-8-4 سها با عملکرد بالا و پایین11
1-8-5 اندازه شرکت11
1-8-6 نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار12
1-8-7 حجم معاملات12
1-9 چارچوب فصول آتی12
1-10 خلاصه فصل13
فصل دوم : مبانی نظری و پیشینه تحقیق
2-1 مقدمه15
2-2 مدیریت مالی و سیر تکاملی آن15
2-3 کارایی بازار18
2-3-1 کارایی اطلاعاتی19
2-3-1-1 شکل ضعیف20
2-3-1-2 شکل نیمه قوی20
2-3-1-3 شکل قوی20
2-3-2 کارایی تخصیصی21
2-3-3 کارایی عملیاتی21
2-3-4 ویژگی های بازار کارا22
2-4 ناهنجاری های بازار سرمایه23
2-4-1 ناهنجری ها و بی نظمی های تقویمی و فصلی24
2-4-1-1 اثر چاخش سیاسی25
2-4-1-2 اثر تابستان25
2-4-1-3 اثر روزهای تعطیل یا اثر قبل از روزهای تعطیل25
2-4-1-4 اثر روزهای هفته و اثر آخر هفته26
2-4-1-5 اثر چرخش ماه26
2-4-1-6 اثر ماه های خاص سال و اثر پایان سال(اثر ژانویه،اثر دسامبر)27
2-4-2 ناهنجاری های غیر تقویمی28
2-4-2-1 اثر تجزیه سهم29
2-4-2-2 اثر بازده سود نقدی هر سهم29
2-4-2-3 اثر سهام با قیمت پایین29
2-4-2-4 اثر انتشار اطلاعات30
2-4-2-5 اثر واکنش بیش از اندازه و کمتر از اندازه بازار30
2-4-2-6 اثر عرضع اولیه سهام31
2-4-2-7 اثر بازگشت به میانگین در بلند مدت32
2-5 استراتژی های سرمایه گذاری32
2-5-1 استراتژی های سرمایه گذاری غیر فعال33
2-5-2 استراتژی های سرمایه گذاری فعال35
2-6 استراتژی های معاملاتی36
2-6-1 استراتژی تحلیل تکنیکی37
2-6-2 استراتژی تحلیل بنیادی40
2-6-3 استراتژی معاملات الگوریتمی44
2-6-4 استراتژی اثر تکانه ای45
2-6-5 استراتژی معکوس46
2-7 بازده سهام و اجزای آن48
2-7-1 تفاوت نرخ49
2-7-2 سود نقدی ناخالص هر سهم49
2-7-3 مزایای حق تقدم50
2-7-4 مزایای سهام جایزه51
2-8 مدل های پیش بینی بازده سهام52
2-8-1 سود هر سهم (EPS)54
2-8-2 اندازه شرکت55
2-8-3 نسبت ارزش دفتری به قیمت بازار(B/M)56
2-8-4 نسبت سود به قیمت(E/P)57
2-8-5 شاخص های کلان اقتصادی58
2-8-5-1 نرخ تورم59
2-8-5-2 نرخ ارز59
2-8-5-3 نرخ رشد نقدینگی59
2-8-5-4 درآمد نفتی60
2-9 بازده سهام و اثر تکانه ای60
2-10 مالی رفتاری و اثر تکانه ای65
2-11 مطالعات پیشین68
2-11-1 مطالعات خارجی68
2-11-2 مطالعات داخلی72
2-12 خلاصه فصل74
فصل سوم : روش شناسی تحقیق
3-1 مقدمه76
3-2 روش تحقیق76
3-3 جامعه و نمونه آماری77
3-4 قلمرو تحقیق78
3-4-1 قلمرو موضوعی79
3-4-2 قلمرو موضوعی79
3-4-3 قلمرو زمانی79
3-5 فرضیه های تحقیق80
3-6 ابزار جمع آوری داده های مورد نیاز تحقیق83
3-7 مدل های تحقیق84
3-8 متغیرهای تحقیق84
3-8-1 بازده اضافی سهام85
3-8-2 اثر تکانه ای86
3-8-3 حجم معاملات86
3-8-4 اندازه شرکت87
3-8-5 نسبت ارزش دفتری به ارزش سهام بازار87
3-9 روش تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیات87
3-9-1 رگرسیون چندک88
3-9-2 نحوه آزمون فرضیات92
3-9-3 نحوه تصمیم گیری برای رد پذیرش فرضیه ها93
3-10 خلاصه فصل93
فصل چهارم : تجزیه و تحلیل داده ها
4-1 مقدمه96
4-2 آمار توصیفی96
4-3 آمار استنباطی99
4-3-1 آزمون فرضیه اول و دوم100
4-3-2 آزمون فرضیه سوم101
4-3-3 آزمون فرضیه چهارم103
4-3-4 آزمون فرضیه پنجم104
4-3-5 آزمون فرضیه ششم و هفتم105
4-4 خلاصه فصل111
فصل پنجم : نتیجه گیری و پیشنهادات تحقیق
5-1 مقدمه113
5-2 نتیجه گیری113
5-3 پیشنهادات تحقیق118
5-3-1 پیشنهادهای مبتنی بر نتایج تحقیق118
5-3-2 پیشنهادها برای تحقیقات آتی120
دانلود طرح توجیهی پوشال کولر